Sa 2022 na pelikulang horror na psychological na “Smile,” ang mga indibidwal na dinadapa ng isang malignong espiritu ay tumatanggap ng mga kakila-kilabot na babala mula sa mga nakangiting estranghero, na nagpapahiwatig ng kanilang darating na kapahamakan. Kaiba sa inaasahan, ang discount na retail na higante na Dollar General (NYSE:DG) ay tila sumusunod sa isang katulad na nakakabagabag na pattern, bagaman sa merkado ng mga opsyon. Habang ang mga konsekwensya ng pagsuway sa tinatawag na “volatility smile” na ito ay hindi kasing lala kumpara sa mga nasa pelikula, dapat bigyan pansin ng mga investor ito.
Sa kabila ng pundamental na kahalagahan nito sa hamong ekonomiya ng consumer sa kasalukuyan, ang Dollar General ay nagbigay ng nakakadismayang balita sa Wall Street. Ayon sa content partner ng Barchart na si StockStory, ang stock ng DG ay tumaas matapos ang pangalawang quarter na resulta na hindi umabot sa inaasahang kita at revenue. Bukod pa rito, parehong ang gross at operating margins ay nakitaan ng taunang pagbaba.
Upang dagdagan ang kalungkutan, inirebisa rin pababa ng kumpanya ang buong taong guidance sa lahat ng aspeto, partikular na binawasan ang inaasahang kita kada share. Tinanggap ng pamunuan ang hindi magandang pagtanggap, na nagsasabi, “Habang hindi kami nasiyahan sa aming pangkalahatang resulta sa pananalapi, nakagawa kami ng significant na pag-unlad sa pangalawang quarter sa pagpapabuti ng pagpapatupad sa aming supply chain at sa aming mga tindahan, pati na rin sa pagbawas sa aming growth rate ng imbentaryo at sa karagdagang pagpapalakas sa aming posisyon sa presyo.”
Nag-aalala ang mga investor, at ang mga options trader, na madalas itinuturing bilang “smart money,” ay tila naniniwala na maaaring lumala ang sitwasyon ng Dollar General.
Mga Dahilan para Mag-alala para sa Stock ng DG
Dahil sa konteksto sa itaas, naging pansin-pansin ang stock ng DG sa unusual stock options volume screener ng Barchart. Umabot sa 114,193 contracts ang kabuuang volume laban sa bukas na interes na 150,464, na may nakakagulat na pagtaas na 697.99% sa volume kumpara sa nagdaang isang buwan average.
Sa paghihiwalay ng mga transaksyon, umabot sa 45,867 contracts ang call volume, habang umabot sa 68,326 contracts ang put volume. Nagreresulta ito sa put/call volume ratio na 1.49, na sa panlabas, ay nagpapahiwatig ng bearish na sentimento. Bukod pa rito, ang put/call open interest ratio na 0.99, sa isang merkado na may upward bias, ay hindi mabuting senyales para sa stock ng DG.
Gayunpaman, ang tunay na nagdaragdag sa kaba ay ang volatility smile indicator ng Fintel. Ang indicator na ito, isang graph na naglalarawan sa strike price at implied volatility ng mga opsyon na may parehong underlying asset at petsa ng pag-expire, ay nagdadala ng mahahalagang ideya sa pangamba sa panganib. Ang mataas na implied volatility para sa parehong malalim na in-the-money at out-of-the-money na mga opsyon ay nagmumungkahi na inaasahan ng mga trader ang mas malaking price swings.
Para sa stock ng DG, na nagsara sa $138.50 matapos ang 12.15% na pagbagsak mula sa nakaraang sesyon, ang implied volatility sa isang $90 strike price ay nasa 1.01. Ang ngiti sa volatility ay partikular na malinaw sa pagitan ng $90 at $120, kung saan ang implied volatility ay nasa 0.47.
Sa kabilang dako, sa mas mataas na bahagi ng price spectrum, ang ngiti sa volatility ay katulad ng isang kindat, na may implied volatility na tumataas mula 0.37 sa isang $170 strike price hanggang 0.64 sa $240. Sa esensya, inaasahan ng mga trader ang mas maraming volatility sa $90 hanggang $120 na range kumpara sa mga presyo na mas mataas sa $170.
Hindi nakakagulat ang mas matarik na curve sa ibaba ng presyo ng merkado, dahil mas mabilis bumagsak ang mga presyo sa panahon ng pagbagsak. Bukod pa rito, maaaring tumaas ang implied volatility para sa mga presyo na mas mataas sa presyo ng merkado dahil sa spekulasyon at pag-hedge laban sa hindi inaasahang mga pangyayari.
Gayunpaman, ang hugis ng ngiti sa volatility ng DG ay nagmumungkahi ng mataas na panganib ng karagdagang pagbagsak. Kaya’t dapat mag-ingat bago isaalang-alang ang isang contrarian trade.
Isaalang-alang ang Trend
Sa panlabas, maaaring mukhang kaakit-akit ang stock ng DG, dahil sa higit sa 35% na pagbagsak nito sa nakalipas na anim na buwan. Habang maaaring mukhang sulit, mahalaga ring isaalang-alang ang pangkalahatang kondisyon ng ekonomiya. Kung lalala ang ekonomiya, maaaring higpitan ng mga consumer ang kanilang sinturon at tumutok sa mga pangunahing pangangailangan, na ibinibigay ng Dollar General sa mas mababang halaga. May saysay ang argumentong ito.
Gayunpaman, mahalagang huwag lumaban sa umiiral na trend ng merkado. Maaaring mukhang kaakit-akit ang narrative, at maaaring talagang undervalued ang stock ng DG. Gayunpaman, ang mga nagbibigay-prayoridad sa data higit sa dogma ay dapat bigyan pansin ang mga signal mula sa merkado ng mga opsyon. Kahit na mukhang malabo, pinapahiwatig ng smart money na may mas mataas na panganib na harapin ng DG ang mga malalaking pagkakamali kaysa sa potensyal para sa isang matatag na pagtaas ng presyo ng share.
Siyempre, kahit ang pinakamatalinong mga investor ay maaaring magkamali; sila ay tao pa rin sa kabila ng kanilang mga mapagkukunan at edukasyon. Kung determinado kang mag-invest sa stock ng DG, magpatuloy nang may pag-iingat. Lalaban ka sa isang malakas na agos.
