Pahayag ng Zambia External Bondholder Steering Committee tungkol sa posisyon ng OCC sa Pagkakapareho ng Pagtrato

(SeaPRwire) –   LONDON, Nobyembre 20, 2023 — Ang Zambia External Bondholder Steering Committee (“ang Komite”) ay lubos na nadismaya at malalim na nag-aalala sa mga kamakailang pangyayari tungkol sa pagpapatupad ng isang kasunduan sa Gobyerno ng Zambia (ang “Gobyerno”) sa pagpapalit ng (i) US$750,000,000 5.375 porsyento. Notes matatapos sa 2022, (ii) US$1,000,000,000 8.500 porsyento. Notes matatapos sa 2024 at (iii) US$1,250,000,000 8.970 porsyento. Amortizing Notes matatapos sa 2027.

Inihayag ng Komite at ng Gobyerno noong Huwebes, Oktubre 26 na naaabot ang isang prinsipyong pagkasundo (“AIP”) sa mga tuntunin ng pagpapalit pagkatapos ng maraming buwan ng kolaboratibo, ngunit malaking hamon din, mga pag-uusap. Ipinagkaloob ng inihain na kasunduan sa Gobyerno ang malaking pag-alis ng daloy ng pera at bahagi ng utang upang suportahan ang pagbabalik ng makroekonomiko at pagiging matatag ng utang. Lubos na pinagtibay ng Zambia at ng Komite na ang AIP ay katumbas sa mga layunin at parametro ng Pag-aaral ng Pagiging Matatag ng Utang na nakalagay sa naaaprubahang programa ng Pandaigdigang Monetaryo ( “IMF”) at ang Katumbas na Pagtrato ay pinagtibay sa Opisyal na Tagapayo ng Tagapagutang (ang “OCC”), ayon sa pahayag ng balita ng Gobyerno noong Oktubre 26.

Matapos ang pag-anunsyo ng AIP, humiling ang IMF ng ilang pag-aayos sa AIP upang tiyaking lubos na katumbas ito sa mga layunin at parametro ng IMF. Muling nakipag-usap ang Komite at muling tinignan ang tinanggap na AIP upang tiyaking buo ang suporta ng IMF. Ang Gobyerno ay nagpatunay na ang binago ng AIP (ang “Binagong AIP”) na inilabas ng Gobyerno kanina ay katumbas sa mga programa ng parametro ng IMF at mga layunin sa pagiging matatag ng utang.

Sa liwanag ng karagdagang pagpapakumbaba sa Binagong AIP, lubos na nadismaya ang Komite sa nalaman na sa pulong noong Nobyembre 17, nagpasya ang OCC na hindi pa rin ito tumutugma sa kanilang interpretasyon ng mga kriteria ng Katumbas na Pagtrato.

Ang Binagong AIP ng Komite ay nagbibigay ng mas malaking pag-alis ng utang sa batayan ng NPV kaysa sa OCC (bukod pa sa pagbibigay ng malaking pagpapatawad ng utang nang agad, habang walang pangunahing pagbawas ng utang mula sa OCC), tiyaking lubos na matutugunan ito ang anumang makatuwirang interpretasyon ng Katumbas na Pagtrato. Sa partikular, ayon sa Appendix, lumalagpas ang Binagong AIP sa pagsusumikap ng NPV na ibinigay ng OCC sa maliit na margin sa “base case” at malaking margin sa “upside case”, gamit ang sariling metodolohiya ng OCC.

Nauunawaan namin na sinabi ng mga Co-chair ng OCC na tingnan nila ang Binagong AIP na hindi katumbas sa memorandum ng pagkasundo (“MOU”) na naabot sa pagitan ng OCC at ng Gobyerno, sa kabila ng: (i) ang posisyon ng IMF na ang binagong panukala ay tumutugma sa mga parameter ng programa ng IMF at mga layunin ng DSA; at (ii) ang katotohanan na tingin ng Gobyerno ang Binagong AIP (gaya ng orihinal na AIP) ay katumbas sa mga pagpapakumbaba ng OCC sa ilalim ng MOU. Ang MOU ay hindi isang pampublikong dokumento. Napansin ng Komite na naiinis sila nito at sa kasalukuyang proseso na nangangailangan ng pag-asa sa pagtatasa ng OCC sa katumbasan sa mga kalagayan kung saan ang kawalan ng kalinawan ay nagbabawal ng pagtatalakay o hindi makasariling pagtatasa ng katumbasan ng mga may-ari ng bond. Dagdag pa rito, nauunawaan namin na walang kasunduan sa pagitan ng mga miyembro ng OCC sa kung ano ang kailangan mula sa mga may-ari ng commercial bond upang sumunod sa kanilang interpretasyon ng prinsipyo ng Katumbas na Pagtrato. Sa anumang kaso, sa pagkuha ng posisyon nito, ang OCC ay nangangailangan ng pag-alis ng utang mula sa mga komersyal na tagapag-utang na mas mataas sa kung ano ang itinuturing ng Gobyerno o IMF na kailangan upang mabawi ang pagiging matatag ng utang. Sa pagganito ay nililikha nito ang malinaw na mga isyu sa pagitan ng mga tagapag-utang at lumalampas sa tinuturing na tungkulin ng OCC sa ilalim ng Common Framework sa pagpapatunay ng Katumbas na Pagtrato. Ito ay hindi konsistente sa Common Framework.

Ito ay isang kakaibang posisyon na kunin at magkakaroon ng malaking masamang kahihinatnan, sa pinakamaagang panahon para sa Zambia. Ito ay magpapabagsak din sa nawawalang kredibilidad ng Common Framework. Walang may-ari ng bond na tatanggap ng opisyal na bilateral na mga tagapag-utang na naghahangad na muling pag-usapan ang mga tuntunin ng pagpapalit na naabot nila sa isang soberanyong nag-utang sa mga kalagayan kung saan tinatanggap ng IMF na ang isang kasunduan ay tumutugma na sa sarili nitong mga pangangailangan upang mabawi ang pagiging matatag ng utang. Hindi ito para sa opisyal na bilateral na mga tagapag-utang na idikta ang mga tuntunin ng utang sa iba pang mga tagapag-utang sa mga kalagayan kung saan tinatanggap ng Gobyerno ang Katumbas na Pagtrato.

Sa nakikita nilang tungkulin sa kanilang mga kliyente, hindi maaaring isaalang-alang o tanggapin ng Komite na magbigay ng mas malaking pag-alis ng utang kaysa sa kailangan upang mabawi ang pagiging matatag ng utang ayon sa tinukoy ng IMF.

Ang Binagong AIP ay malinaw na tinimbang upang tumugma sa programa ng IMF, at sa sariling mga limitasyon taun-taon ng Gobyerno. Kinakailangan itong maisakatuparan sa 2023. Ang hindi inaasahang karagdagang pagkaantala dulot ng posisyon ng OCC ngayon ay nagpapahirap na masolusyunan ang sitwasyon sa sapat na mapagkasya ang oras upang payagan ang isang kasunduan sa mga may-ari ng bond na maisakatuparan sa loob ng kinakailangang panahon.

Ang Komite ay patuloy na handang tumayo at maging bukas na maisakatuparan ang Binagong AIP, na sinusuportahan ng Gobyerno at ng IMF, kung makakahanap ng paraan upang makamit ang suporta ng OCC o kaya ay makapagpatuloy sa pagpapalit ng utang na lubos na kailangan ng Zambia.

Kabilang sa mga miyembro ng Komite ang sumusunod na mga tagapamahala ng ari-arian (na kumikilos mag-isa o sa ngalan ng mga pondo o iba pang account na kanilang pinamamahalaan): Amia Capital LLP; Amundi (UK) Limited; RBC BlueBay Asset Management; Farallon Capital Management, LLC; Greylock Capital Management, LLC.

Ang Komite ng Tagapag-utang ay pinaglilingkuran ng Newstate Partners at Weil Gotshal & Manges (London) LLP Ang mga tanong ay maaaring ipinapadala sa:

Spencer Jones, Newstate Partners LLP, +44 20 3077 4916 o
Annie Emery, Newstate Partners LLP, +44 20 3077 4915 o
Andrew Wilkinson, Weil, Gotshal & Manges (London) LLP, +44 20 7903 1068 o

Para sa mga media inquiry:

Greenbrook, +44 20 7952 2000,

Appendix