Ang mga kaguluhan sa Agosto ay nag-iwan sa mga investor na hindi komportable, na may mga alalahanin na nagsisimula sa isang mapangahas na paninindigan ng Pederal na Reserve hanggang sa tumataas na pagpapahalaga at lumalalang pagbagal ng ekonomiya sa Tsina. Ang dating umuunlad na sektor ng artificial intelligence (AI) ay nawalan din ng kanyang sigla, na ipinapakita ng Nvidia (NASDAQ: NVDA) na halos nakakuha ng mga kita sa kabila ng isang kamangha-manghang fiscal Q2 na ulat sa kita noong nakaraang linggo.
Kahit na ang mga equities sa U.S. ay nakabangon mula sa kanilang Agosto na pinakamababa, ang mga pangunahing benchmark index ay tila handang tapusin ang buwan sa negatibong teritoryo. Sa pamamagitan ng paglitaw ng pagkabalisa ng merkado na sumunod sa isang malakas na unang kalahati na pagganap, ang aking pansin ay liliko sa dalawang mga stock na nagkakahalaga na tila nakakaakit sa kasalukuyang antas ng presyo: Berkshire Hathaway (BRK.B) at PayPal (PYPL).
Mga Dinamika ng Pagganap ng Berkshire Hathaway sa 2023
Sa ilalim ng pamumuno ni Warren Buffett, na may Charlie Munger bilang kanyang deputy, ang Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B) ay may isang kilalang kasaysayan. Ang “Oracle of Omaha” ay kilala para sa pilosopiya nito na nakabatay sa halaga, isang pundasyon ng pamumuhunan ng konglomerado.
Tulad ng pagkakaroon ng Nvidia sa halos bawat portfolio na nakatuon sa paglago, naniniwala ako na ang Berkshire Hathaway ay dapat maglingkod bilang isang pundasyon ng portfolio ng mga investor na nakatuon sa halaga. Sa mahabang panahon, ang potensyal nito na mahigitan ang S&P 500 Index ($SPX) ay tila mapangako. Gayunpaman, ito’y nagpapahiwatig na ang mga nakaraang taon ay nakakita ng mga share ng Berkshire Hathaway na patuloy na nahuhuli sa SPX kapag isinasaalang-alang ang mga dibidendo. Kasama rito ang isang partikular na 20% na hindi magandang pagganap noong 2019, na nagmarka sa ika-anim na pinakamalaking agwat sa pagganap ni Buffett mula nang pumalo siya noong 1965.
Habang nakita ang stock na mas mabuti kaysa sa mas malawak na pagbaba ng merkado sa U.S. noong 2022, ang 2023 ay nakita ang BRK.B na nahuhuli sa likod ng SPX. Sa kabila ng pagiging isa sa nangungunang 10 kumpanya ayon sa kapitalisasyon ng merkado, nananatiling medyo hindi maliwanag at banayad na sakop ng mga analyst ang Berkshire. Gayunpaman, ang ilang mga analyst na sumasakop dito ay nananatiling may “Malakas na Bili” na rating, na may average na target price na $414, na nagmumungkahi ng potensyal na pagtaas na halos 15% mula sa kasalukuyang antas.
Bakit Nagkakaloob ang Berkshire Hathaway ng Nakakaakit na Proposisyon sa Halaga
Ang malawak na istraktura ng konglomerado ng Berkshire ay sumasaklaw sa iba’t ibang hanay ng mga negosyo. Higit sa portfolio nito ng mga publicly traded na kumpanya, kung saan ang Apple (NASDAQ: AAPL) ay may premier na posisyon, ang Berkshire ay may mga pagsusumikap sa mga industriya tulad ng mga industriyal, enerhiya, daambakal, at insurance.
Ang malaking cash flow na ginawa ng mga pagsusumikap na ito, kasama ang float ng negosyo ng insurance, ay nagbibigay-kakayahan kay Buffett na makilahok sa parehong mga pagbili at pamumuhunan sa mga publicly traded na kumpanya. Habang binawasan ni Buffett ang kanyang mga pag-aaring stock sa unang kalahati ng 2023, ang estratehikong galaw na ito ay nagresulta sa Berkshire Hathaway na nag-iipon ng reserba ng pera na $147.2 bilyon hanggang sa pagtatapos ng Hunyo, na nagmarka sa ikalawang pinakamataas na kabuuang talaan.
Tungkol sa pagtatasa, ang stock ay nakalagak sa isang enterprise value-to-earnings bago interes buwis, depreciation, at amortisasyon na multiple ng 13.94x para sa susunod na 12 buwan, isang antas na tila makatwiran. Mahalaga isaalang-alang ang sukat na ito sa halip na ang tradisyunal na presyo-sa-kita (PE) na ratio, dahil ang huli ay maaaring magpresenta ng distorted na pagtingin dahil sa hindi natapos na mga kita sa pamumuhunan sa equities, na humahantong sa malaking pagkabalisa ng kita.
Habang maaaring pabagalin ni Buffett ang kanyang ritmo ng mga pagbili pabalik ng Berkshire, nananatiling nakatuon ang kumpanya sa mga pagbili pabalik habang binabawasan ang mga posisyon sa mga publicly traded na entidad. Dahil sa kasalukuyang mga presyo, ang BRK.B ay nananatiling isang maingat na pagpipilian sa pamumuhunan.
Trajectory ng Stock ng PayPal: Muling Pagtatasa Pagkatapos ng 2022
Nakita noong 2022 ang kapitalisasyon ng merkado ng PayPal (NASDAQ: PYPL) na bumagsak ng halos dalawang-katlo, na nagmarka dito bilang isa sa mga pinakamasamang tagapagganap ng S&P 500. Sa kasawiang-palad, ang 2023 ay patuloy na naging isang hindi kumikinang na taon para sa PYPL, na hindi lamang tumangging lumahok sa rally ng tech ngunit dinagdagan din ang isang halos 12% na pagbaba.
Ang pagbaba ng presyo ng share na ito ay tumutugma sa mga pundamental na hamon na hinaharap ng PayPal. Ang matinding kumpetisyon mula sa mga kalaban tulad ng ApplePay, pagpipiit ng margin, at isang biglaang pagbaba sa kita sa 2022 ay nagsilbing malalaking hadlang. Bukod pa rito, sa kabila ng paglampas sa mga inaasahan sa Q2 na kita, ang mga alalahanin ng investor ay nahikayat ng isang pagbaba sa bilang ng user.
Bakit ang Kasalukuyang Katayuan ng PayPal ay Nag-aalok ng Halaga
Sa pamamagitan ng pag-anunsyo ng paghirang kay Alex Chriss bilang papasok na CEO simula Setyembre 27, hinahanap ng PayPal na muling bigyan ng buhay ang momentum nito. Mula sa isang pananaw ng pagtatasa, ang stock ng PYPL ay nakakaakit, na nakalagak sa isang halos all-time na mababang NTM PE na multiple ng 11.8x.
Habang maaaring pabagalin ng Berkshire ang ritmo ng pagbili nito pabalik, inaasahan ng PayPal na muling bilhin ang humigit-kumulang $5 bilyon na halaga ng sarili nitong mga share sa 2023. Bilang konteksto, ito ay tumutugon sa humigit-kumulang 7.3% ng kapitalisasyon nito sa merkado. Ang mga pagbili pabalik na ito ay tumutugma nang mabuti sa ilalim ng pagtatasa na katayuan ng kumpanya at inaasahang pahuhusayin ang kita kada share.
Walang pagdududa, maraming mga hamon ang nananatili, kabilang ang mas matinding kumpetisyon at pagliit ng margin. Inaasahan ng mga analyst na makakita ang kumpanya ng 7.8% na pagtaas sa kita nito para sa 2023, na sinundan ng isang 9.2% na pagtaas sa 2024. Ang mga projection sa kita para sa fintech na kumpanya ay nagpapahiwatig ng isang 22.1% na pagtaas sa 2023 at isang 17% na pagtaas sa 2024.
Sama-sama, itinatalaga ng mga analyst ng Wall Street ang stock ng PYPL bilang isang “Katamtamang Bili.” Sa 30 analyst na sinusuri ang stock, 18 ang nagtalaga dito ng rating na “Malakas na Bili,” habang isang analyst ay umaatikabo sa isang “Katamtamang Bili.” Ang natitirang 11 analyst ay nananatiling may “Hold” na rating.
Kapansin-pansin, ang stock ng PayPal ay nakalagak sa ibaba ng pinakamababang target price na $65, at ang average nitong target price na $89.61 ay kumakatawan sa isang malaking 43% na premium sa kasalukuyang mga antas. Ang pinakamataas na target price na $126 ay nagmumungkahi ng inaasahan na ang stock ay higit sa magdadalawang-beses.
Sa kabuuan, habang ang kasalukuyang pabor ng merkado sa PayPal ay maaaring nabawasan, ang balanse ng panganib-gantimpala ng stock ay tila kanais-nais. Bilang resulta, ito ay nagpapakita ng sarili bilang isang nakakaakit na stock na may halaga na isasaalang-alang na bilhin sa kasalukuyang mga antas.
