Mabilis na dumating ang kahihiyan sa China. Ilang taon pa lang ang nakalilipas, ang Evergrande Group ang pinagmamalaki ng bansa. Ang real estate na ito ay sa isang pagkakataon ang pinakamalaking constructor ng China na may higit sa 1,300 mga proyekto sa 280 na lungsod hanggang ngayon. At sa pamamagitan ng palakasan, partikular na futbol, ito ang naging poster child para sa isang bagong panahon ng dominance ng Tsina. Ang Guangzhou Evergrande soccer club ay nanalo ng walong Chinese Super League (CSL) titulo, kabilang ang pitong magkakasunod na mula 2011 hanggang 2017, pati na rin ang dalawang Asian Champions Leagues, salamat sa isang galaksiya ng masaganang binabayaran na mga bituin na Europeo at Latin American. Pinatakbo rin nito ang pinakamalaking paaralan ng soccer sa mundo, na ang “layunin ay muling buhayin ang soccer ng Tsina at mag-alaga ng mga bituin sa soccer, hindi lamang para sa grupo ng Evergrande, ngunit pati na rin para sa ating bansa,” pangunahing Liu Jiangnan sinabi sa TIME sa kanyang opisina noong 2016.
Noong mga panahong iyon, ang pamumuhunan sa soccer ay matalino sa pulitika. Noong 2015, inilabas ni Chinese President Xi Jinping ang isang 50-point na plano sa reporma upang paunlarin ang grassroots na soccer na may layuning mag-host at sa huli ay manalo ang Tsina sa World Cup. Ang Evergrande ay kahit nagbayad ng bulk ng dating sahod ng manager ng Italy na si Marcello Lippi bilang coach ng Tsina mula 2016 hanggang 2019. Noong Abril 2020, sinimulan ng Evergrande sa Guangzhou ang isang bagong $1.8 bilyong, state-of-the-art 100,000-kapasidad na stadium, na magiging “isang world-class na bagong landmark na maihahambing sa Sydney Opera House at Dubai Burj Khalifa,” sinabi ni Chairman Xu Jiayin sa mga reporter.
Noong Agosto, nag-file ang Evergrande para sa pagkalugi sa proteksyon sa US at noong nakaraang linggo inaresto si Xu sa Tsina dahil sa paghihinala ng “ilegal na mga krimen” na may kaugnayan sa biglaang pagbagsak ng kanyang kumpanya. Mula sa isang mataas noong Hulyo 2020, ang mga share ng Evergrande—ang pinakamalaking developer sa mundo—ay bumagsak ng 99%, na sinira ang halos $47 bilyon sa halaga sa pamilihan, dahil sa isang housing slump at crackdown ng regulator sa labis na mga liabilities. Nananatili si Xu sa ilalim ng imbestigasyon sa isang hindi pinag-uukulan ng pansin na lokasyon. Ang hindi pa natatapos na “landmark” na stadium, sa kabilang banda, ay kinuha ng lokal na pamahalaan patungo sa paglilingkod sa tinatayang $300 bilyon utang ng kumpanya.
Ang pandaigdigang profile ng Evergrande, dahil sa malaking bahagi nito sa kanyang lahat ng tagumpay na soccer team, ay higit pang pinatindi ang mga malubhang problema sa ekonomiya ng Tsina sa mundo. Samantala, ang kamakailang mataas na profile na paglilinis ng mga opisyal ng mataas na ranggo, mga banker at mga heneral ay sinira ang kumpiyansa ng mga investor na nagdurusa na mula sa mapanupil na mga imbestigasyon ng mga kumpanya sa consulting at accounting, mga banker na pinilit na gawin mga sesyon sa ideolohikal na pag-aaral sa halip na produktibong trabaho, mga executive sa mga dayuhang kumpanya ipinagbawal umalis ng bansa, at mga bagong mapaniil na kontrol sa pag-export ng data. Sa ikalawang quarter ng taon, ang dayuhang direktang pamumuhunan sa Tsina ay $4.9 bilyon lamang, bumaba ng 94% kumpara sa parehong panahon noong 2021, ayon sa Nomura financial services group.
Ang pagkakaaresto kay Xu ay nagdaragdag lamang sa hindi katiwasayan na ito, kahit na ito ay lubos na inaasahan. Tuwing ang isang malaking kumpanya sa Tsina ay nahihirapang pinansyal, ang pag-aresto sa pinuno ay hindi kalayuan, tingnan lamang ang Anbang, HNA Group, Huarong, Fosun, at marami pang iba. Sinabi ni Sung Wen-Ti, isang eksperto sa pulitika ng Tsina sa Australian National University, ang pag-aresto kay Xu ay nagpapakita na “ang cross-ministry coordination ay nananatiling isang work in progress” sa Tsina. “Sa eksaktong oras na sinusubukan ng mga ministeryo sa ekonomiya na muling buhayin ang merkado ng real estate sa pamamagitan ng pag-waive ng maraming mga kinakailangan, ang mga portfolio na mas nakatuon sa seguridad ay hinahabol ang isang mataas na profile na target na malamang na gagawing mag-ingat ang mga dayuhang investor.”
Iniwan ng mga suliranin ng Evergrande ang tinatayang 1.5 milyong customer na may di pa natatapos na mga bahay, ngunit mas malalim ang problema. Dahil ang real estate ay bumubuo ng humigit-kumulang 30% ng GDP ng bansa, pati na rin hanggang 80% ng kayamanan ng sambahayan, kumakalat ang krisis sa mas malawak na ekonomiya. Kolektibong may utang ang mga developer ng ari-arian ng Tsina ng higit sa $390 bilyon sa iba’t ibang supplier, ayon sa Gavekal Research. “Talagang nasa simula pa lamang tayo ng mga epekto ng nangyayari sa sektor ng ari-arian,” sabi ni Dinny McMahon, head ng China markets research sa Trivium China policy research group. “Tunay na sakit at tunay na stress ang magiging sanhi sa mga ordinaryong tao at mga kumpanya.”
Ang tanong ay paano ayusin ang mga bagay, at sumasang-ayon ang mga analyst na kailangan ang isang masakit na pagwawasto bago lumabas ang Tsina na may isang slimmed down na real estate sector batay sa pangangailangan, sa halip na potensyal sa pamumuhunan. Para sa layuning iyon, napagdesisyunan na ng Tsina na pahintulutan ang ilang masamang mansanas na huminto habang sinusuportahan ang halos kalahati ng dosenang mga kumpanya na karaniwang itinuturing na mabuting pamamahala sa mga kagandahang-loob tulad ng mga pautang sa dayuhang salapi upang matugunan ang kanilang mga offshore na utang na obligasyon at mga estado garantiya para sa mga domestikong bond. Gayunpaman, gayon kalubha ang krisis, kahit na ang mga ito—tulad ng Country Garden, ang pinakamalaking developer ng Tsina ngayon—ay nasa kagipitan din.
Ang mga ugat ng krisis ay iba’t iba: Karaniwang nakikita ng mga Tsino ang ari-arian bilang isang mas mahusay na imbakan ng halaga kaysa sa mga pension o stock, pinatibay ng mga kultural na pagtingin sa pagmamay-ari ng bahay bilang isang kinakailangan bago magpakasal. Masidhing sobrang kapasidad sa mga state-owned na kumpanya ng steel at semento—pinahinog ng stimulus ng pamahalaan kasunod ng 2008 na krisis pinansyal—ay nangangahulugang mababang presyo ng materyales na nag-udyok sa mga developer na patuloy na magtayo. Samantala, pinapump ng estado ang pera sa industriya ng konstruksyon upang palakasin ang ekonomiya.
Ngunit ngayon, ang mga rate ng kasal at urbanisasyon ay bumababa, kasama ang kabuuang populasyon ng Tsina. Nang sinubukan ng regulator ng bangko ng Tsina na patahimikin ang merkado sa pamamagitan ng pagbawas ng credit na dumadaloy sa sektor ng ari-arian, ang “shadow banks” ng Tsina—mga trust, securities, asset management companies—ay pumalit upang magpahiram ng pera. Ang nabago noong 2020 ay ipinataw ng mga regulator ang matitigas na limitasyon kung gaano karaming maaaring hiramin ng mga developer ang kanilang sarili, na nagpasiklab sa isang makapangyarihang kakulangan sa credit.
Ngayon, sinusubukan ng Tsina na hikayatin ang mga bahay na mamimili na bumili ng mga propyedad, habang pinapayagan ang ilang developer na mag-default nang hindi nagdudulot ng systemic
