Nasa Mercy ng mga Korte ang SEC sa isang Mapanganib na Panahon

(SeaPRwire) –   Sa loob ng halos isang siglo, ang U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ay nagamit ng malawak na hindi tinutukoy na kapangyarihan sa pagpapatakbo ng pag-iimbak at pagbuo ng kapital. Ngunit ang mga korte ng federal ay tahimik na handang baguhin iyon. Habang ang Tagapangulo ng SEC na si Gary Gensler ay patuloy na nagtatangkang palawakin ang kapangyarihan ng ahensya, ang mga kasalukuyang kaso sa federal—kabilang ang dalawang ngayon sa Harap ng Kataas-taasang Hukuman—ay nagbabanta na eksistensyal na bawasan ang kapangyarihan ng SEC, habang ang kasalimuotan ng modernong merkado ay umabot sa bagong taas.

Noong Nobyembre, ang Kataas-taasang Hukuman ay nag-holding ng oral na argumento sa. Ang kaso ay tungkol sa kung ang pag-aadjudikasyon ng ahensya ng mga reklamong pandaraya gamit ang kanilang mga sariling administrative law judges ay nagkukulang sa mga indibidwal ng kanilang ika-pitong pag-aamiyenda sa karapatan sa jury trial. Ang mga mahistrado ay lahat kaunti man ay nakikipag-ugnayan sa pagdududa laban sa pagsasagawa ng enforcement ng SEC sa loob ng kanilang sariling tribunal, na si Chief Justice John Roberts ay malapit na tanungin kung ang pag-iral mismo ng enforcement tribunal ng SEC ay naglilingkod upang sirain ang ika-pitong pag-aamiyenda. Iyon ay hindi magandang senyales para sa ahensya.

Ang pagkawala sa Jarkesy ay pipilitin ang SEC na lumabas sa kanilang sariling bakuran at pumasok sa korte ng federal nang mas madalas—isang mas mahal, mahabang proseso at hindi tiyak na proseso ng enforcement. At habang Jarkesy ay direktang nagbabanta sa kapangyarihan ng SEC upang ipatupad, ang isa pang kaso sa Korte—na nakatakdang magkaroon ng oral na argumento sa Miyerkules—ay nagbabanta sa basic na kakayahan ng ahensya upang gumawa ng kagustuhan nito.

involves isang 1976 batas na nangangailangan ng mga barkong pangisda upang magdala ng federal na mga observer sa bord at, sa ilalim ng ilang kondisyon, magbayad ng mga sahod ng mga observer na iyon… Ang National Marine Fisheries Service, isang ahensya ng pederal, ay nagdesisyon noong 2020 upang itulak ang batas upang mangailangan ng pagbabayad ng mga sahod kahit walang mga kondisyon—isang malawak na pagkakatulad na pinatotoo ng D.C. Circuit Court of Appeals bilang “makatwiran” dahil ang estatuto ay hindi direktang pinagbawalan ito. Ang D.C. Circuit ay umasa sa Kataas-taasang Hukuman sa ilalim ng Chevron v. Natural Resources Defense Council (1984), na nangangailangan ng mga korte na ibigay ang malawak na pagtitiwala sa “makatwirang” pagkakatulad ng isang ahensya ng isang maaaring ambiguous na estatuto. Sa Loper Bright, ang mga mahistrado ay pasiya kung papanagutin ang tinatawag na “Chevron pagtitiwala.”

Ang pagkawala ng Chevron pagtitiwala ay pipigil sa kakayahan ng isang ahensya upang palawakin ang kanilang regulatory at enforcement na kapangyarihan sa pamamagitan ng malawak na sariling-nagbibigay kahulugan sa mga estatuto ng kongreso na namamahala sa lawak ng kanilang awtoridad—isang mekanismo na sinumang tagapangulo ng pederal na ahensya ay gustong mapanatili sa kanilang toolbox, lalo na kapag ito ay tumutukoy sa bagong teknolohiya na maaaring hindi eksplisitong sakop ng umiiral na estatuto. Ang pagpapalagay na iyon ay lalo pang mahalaga para kay Gensler, na malalim na nakikipaglaban sa dalawang harapan upang itatag ang kontrol ng kanyang ahensya sa cryptocurrency—isang sektor na nagmamadali ng pag-aareglo, ayon sa.

Habang si Gensler ay nakikipag-usap sa Commodity Futures Trading Commission para sa pangunahing awtoridad upang i-regula ang malaking bahagi ng synthetic na merkado, ang SEC ay nakikipaglaban din sa katugmang labanan sa pamamagitan ng mababang korte ng pederal, kung saan ang mga magkakasalungat na desisyon ay nagbabanta na sirain ang posisyon ng ahensya, kung hindi ay ilagay ang cryptocurrency sa labas ng abot ng ahensya.

Noong Hulyo, ang Manhattan federal na distrito ng korte na ang crypto token sa isyu sa SEC v. Ripple Labs ay hindi isang seguridad sa sarili nito—na ito ay isang seguridad sa panahon ng pagpapalabas nito sa mga mamumuhunan ngunit hindi nang ito ay ipinagbibili sa programang paraan sa mga palitan o ipinagkaloob sa mga opisyal sa pamamagitan ng korporatibong mga grant. Mas kamakailan, ang distrito ng korte ay tinanggihan ang pagkilos ng SEC upang sertipikahan ang mga natuklasan para sa mabilis na interlocutory na pag-apela sa Ikalawang Circuit—isang mabilis na pag-apela sa mga pangunahing isyu upang marinig habang ang kaso ay nananatiling nasa harap ng distrito ng korte. , ito ay magiging ilang panahon bago ang Ikalawang Circuit ay magbigay ng opinyon kung ang cryptocurrency ay isang tradisyonal na seguridad teoretikal na nakasalalay sa pag-aareglo ng SEC.

Maaaring inaasahan na ang desisyon mula sa pinakamalaking pederal na korte ng paglilitis ay magkakaroon ng impluwensya sa iba pang mga korte na haharap sa katulad na mga tanong, pagtaas ng tsansa ng higit pang mga desisyon na lalabas laban sa pag-aareglo ng SEC sa crypto tokens. Ngunit sa isang inilabas lamang bago ang Bagong Taon, ang isa pang hukom ng parehong korte ay sumang-ayon sa SEC sa halos parehong isyu, at walang kahit anong pagtukoy sa desisyon sa Ripple Labs. Ang regulasyon sa pamamagitan ng paglilitis ay, sa katunayan, isang hindi tiyak na estratehiya at malamang isang hindi maiiwasang isa kung ang SEC ay naghahangad na ipagpatuloy ang pagpapatupad ng kanilang administratibong kagustuhan.

Ang SEC ay umabot sa administratibong tuktok sa ilalim ni Gensler, upang tapusin ang 63 bagong mga alituntunin sa loob ng unang apat na taon bilang tagapangulo. Ang nakaraang dalawang tagapangulo ni Gensler ay nagtapos ng isang kabuuang 65 lamang. At si Gensler ay nagbigay ng isang average na panahon ng pampublikong komento na lamang 46 araw bawat alituntunin—isang malaking pagbaba mula sa mga nakaraang tagapangulo na pagbibigay. Itinatag bilang tugon sa market crash ng 1929, ang lumalawak na pagpapatupad ng SEC ay gayunpaman laban sa konstitusyonal na pinagmulan nito—ngunit hindi kinakailangang laban sa pangangailangan ng regulasyon ng modernong merkado at pag-iimbak na dinamiko. Ang eksistensyal na tensyon ay paparating sa isang hudikatoryong ulo sa isang potensyal na mapanganib na panahon.

Gaya ng sinabi ni Justice Neil Gorsuch sa panahon ng oral na argumento noong Nobyembre sa Jarkesy, “ito ay hindi ang lolo mo na SEC.” Sa katunayan—Jarkesy, Loper Bright at lumalawak na mga kaso sa cryptocurrency ay maaaring ang tatlong kabayo ng modernong apokalipsis ng SEC. Sa minimum, sa pamamagitan ng pag-aalis ng mekanismo ng enforcement sa loob ng bahay ng SEC, pagtatapos ng Chevron pagtitiwala, at pagkukumplicado ng abot ng ahensya sa cryptocurrency, ang mga korte ng pederal ay babaguhin ang kurso ng rehimeng regulasyon ng SEC. Nananatiling malinaw kung iyon ay isang mabuting bagay.